自觉做对党忠诚老实的模范践行者（思想纵横）

人口的增加意味着地方财富的增加，地方政府税收的增加扩大了政府的财源，从而可以提供更好的公共服务，这也将促进第三产业的发展。

健康的、理性的国民心态不会给国家产生过多的麻烦。这种状况无可避免地导致了一种文化失落感，人们为一些事很容易情绪爆发——2008年底雅典警察不慎开枪打死一名15岁抗议青年所引发的多日暴乱便是一例。

难得的是，该国民众都能理性地接受政府实施这些艰难措施，表现出一种共体时艰的心态，没有发生暴动或街头抗争。没有这种合乎理性与现实的心态，危机国要走出欧债泥潭的可能性就不大。而形成强烈对比的是，爱沙尼亚人却在欧元区出现瓦解危机、且本身还未摆脱经济衰退困境的时刻不改初衷，坚决加入欧元货币同盟，以表示对欧元充满信心。1981年顺利加入欧洲经济共同体后，希腊的政治经济才开始走向比较健康稳定的发展。1975年希腊终于建立了民主共和体制。

独立后的希腊是一个君主立宪国，民众中分成保皇与共和两大派，引发了剧烈的权力争夺。17个属欧盟的欧元区成员国都是主权国，个个都背有轻重不同的债务，要大家分摊出钱去救援难兄难弟也实在是迫不得已、勉为其难的事。作为人均收入不到5000美元的发展中国家，将资源集中在钢筋水泥上是错误的

但温州地下信用危机的严重性被夸大了。尽管房地产投资的大幅下降会给中国的经济增长带来负面影响，但只要跌幅不是太猛，对中国就是利大于弊。根据国家审计署的数据，10.7万亿人民币地方政府债务中，不良率大约为2.3%。来源：中国证券报 编辑：张少虎 进入 余永定 的专栏 进入专题： 中国经济 。

但中国地方政府债务到目前为止仍处于可控范围，也没有理由认为它们全部是不良贷款。事实上，对于大多数地方财政平台，到目前为止投资所产生的现金流足以偿还债务本息和。

最后，在中国东部沿海地区（特别是温州）地下借贷由来已久。地方政府债务问题方面，2009年地方政府被鼓励成立特殊目的实体，特别是地方财政平台（LFP），以此为4万亿人民币刺激计划提供资金。因此，尽管中国经济增长很有可能在2012年大幅减速，但硬着陆的可能性很小。自21世纪以来，中国房价出现了暴涨，只是在全球金融危机期间略有回调，去年以来，中国政府开始整治房地产投机，今年10月房价出现了今年首次下跌，房地产投资增长也出现放缓。

真正的考验还没有来临。事实上，中国工商银行的地方财政平台单款不良率只有0.3%，而相应的拨备率——即银行吸收不良贷款损失的能力 ——为1066%。此外，由于地方政府债务占中国2010年GDP的27%，而中央政府债务和政策贷款分别占20%和6%，因此中国的债务与GDP比率总水平大约为53%，低于德国。中国还远未出现触礁危险。

只要货币紧缩导致银行信用收缩，中小规模私人企业就准备以极高的利率从亲朋好友和高利贷公司借款。事实上，尽管存在诸多问题，但中国经济依然状况良好，至少从目前来看是如此。

因此，尽管中国的地方政府债务不能说高枕无忧，但也没有理由需要恐慌。据中国国家审计署的数据，这些地方财政平台借贷总量高达10.7万亿人民币，其中79.1%是银行贷款。

近几年来，房地产投机已成为地下贷款的又一大重要需求源。作为人均收入不到5000美元的发展中国家，将资源集中在钢筋水泥上是错误的。因此，温州地下信用网络的断裂对地方银行体系的影响有限，对整个国家基本无影响。其次，中国财政状况因大规模地方政府债务而恶化。事实上，温州的地下信用只占该地区信用总量的20%，而该地区占中国GDP的比重还不到1%。不可否认，地方政府债务对中国经济影响深重。

事实上，自20世纪90年代末以来，房地产投资占 GDP的比率已经远远高出日本和韩国等国家高速增长期的水平。我们没必要过度看空中国的短期经济前景，但由于基础性调整和深化改革步伐缓慢，中国领先全球的增长从根本上说是不可持续的。

在过去十年中，房地产投资是中国固定资产投资中最大的一块，也是经济增长最主要的推动力之一。只要房价下跌到可承受水平，买房者就会进入市场，此时房价就会见底。

第三，温州等地的地下信用网络将导致席卷全国大规模金融危机。地方政府债务总量中有很大一部分要么与地方政府没有直接关系，要么不能获得地方政府的担保，因此从法律上说它们根本不是政府债务。

根据中国工商银行的数据，其地方财政平台贷款中有93%都按时偿付。地方财政平台用未来政府收入作为抵押从银行获得贷款，为一揽子地方财政投资项目融资。这场危机所涉及的银行信用总量大约略高于30亿人民币，大约为温州地区银行贷款总量的0.5%。但房价的下跌不会演变成崩盘，因为在投机性需求从市场中挤出后，住房真实需求依然强劲。

当真实资产价格下跌并导致地方信用网络崩溃时，不但数以千计的家庭和企业陷入破产状况，银行也会遭受抵押品损失，最近在温州所发生的事情就是明证。此外，因为中国没有次级按揭贷款，首付也高达50%-60%，因此即使是房价大幅下跌也不会重创中国的银行业

西亚和北非局势动荡，美伊对抗日益激烈，石油供应随时有中断的风险，中国应加紧扩大石油储备，以防万一。种种迹象表明，俄罗斯开放市场的总体思路已非常明确，也将对中国产生影响。

不排除投机性因素的出现，因为，大宗商品接近50%是在期货交易所完成的，大多数人买卖大宗商品 石 油 、 大 豆 完 全 是 出 于 投 机 的 需要。相比而言，发达国家反而正在进行调整，美国失业率上升也可以被看做是结构调整的一种迹象。

第二个不确定性，因为低利率有利于刺激投资、稀释债务、减轻偿债负担，所以发达国家维持低利率的可能性极大。因此，约束国有企业、约束和政府关系密切的国家企业，将成为竞争中立框架标准的对象张宇燕说。再一个不确定性，今年美国、俄罗斯、法国、韩国、墨西哥等一系列国家将举行大选。欧债危机、日本海啸、中东变局等一系列事件使得本已动荡不定的国际经济形势在继2011年之后，变得更加扑朔迷离：全球经济增速放缓，欧美主权债务危机加深，国际市场需求依然不足，欧美两大经济体复苏困难，中国外贸出口发展面对的国内国外环境更趋复杂，不确定、不稳定的因素增加。

未来应该特别关注俄罗斯的动向2011年年末，经过18年的谈判，作为曾经被称为世界上最后一个还没加入W T O的主要经济体俄罗斯，最终加入了世贸组织。另外，在低端产业中，发展中国家有了规模优势和市场优势，但在全球经济危机背景下，发达国家为了保护就业不会放弃夕阳工业。

虽然近几年来，受到金融危机、债务危机、失业率高企等问题的困扰，美国经济复苏的疲态尽显，但是作为世界经济的龙头老大，在2012年美国经济的表现如何仍然引人关注。第二，为了保增长，新兴国家都出台了一系列的政策，但是却错过了做结构性调整的机会。

记者 孙时联金辉 进入专题： 世界经济 。虽然长期以来美国的失业率一直维持在9%以上，但是从11月份开始，则在8%以下。